國家能源局西北監管局近日發(fā)布《2019年寧夏部分燃煤發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現狀的調研報告》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》)顯示,2019年1至11月,寧夏10家煤電廠(chǎng)營(yíng)收總額145.51億元,利潤總額-4.98億元。
同時(shí),因企業(yè)連年虧損,缺乏金融機構認可的盈利預期,償還債務(wù)能力大幅削弱,金融機構對煤電企業(yè)信貸實(shí)施了嚴格的信貸管控措施;個(gè)別企業(yè)甚至出現金融機構不再發(fā)放新增貸款的情況,只能依靠股東增加注資維持企業(yè)運轉。記者調查得知,寧夏并非孤例,資產(chǎn)負債率偏高、現金流緊張已成為煤電行業(yè)兩大“頑疾”,隨之而來(lái)的是,融資難度加大、資金鏈斷裂風(fēng)險攀升。
負債率普遍偏高
岌岌可危的現金流,令煤電企業(yè)叫苦不迭?!拔覀儸F在欠的購煤款已超兩億元,賬面流動(dòng)資金只剩一、兩千萬(wàn)元了。這已經(jīng)是省內境遇最好的火電廠(chǎng)了?!蔽鞑磕郴痣姀S(chǎng)相關(guān)負責人告訴記者。2018年10月,鄭州煤電發(fā)布公告,擬融資30億元用于補充流動(dòng)資金、償還有息債務(wù)。短短兩個(gè)月后,鄭州煤電再發(fā)公告,其控股股東鄭煤集團質(zhì)押8500萬(wàn)股用于融資補充流動(dòng)資金,鄭煤集團已累計質(zhì)押股份2.85億股,占其持股總數的43.98%,占公司總股本的28.07%?,F金流告急,煤電企業(yè)想方設法融資,導致債臺高筑。西北能監局2019年6月發(fā)布的監管報告顯示,青?;痣娖髽I(yè)資產(chǎn)負債率接近90%,且處于連年虧損困境;2018年,甘肅統調19家煤電企業(yè)中4家資產(chǎn)負債率高于200%,8家累計虧損超過(guò)10億元;上述《報告》也顯示,寧夏10家煤電廠(chǎng)平均負債率79.75%;山西電力行業(yè)協(xié)會(huì )2017年發(fā)布的《關(guān)于對省調火電企業(yè)給予政策支持的建議》指出,2017年1-8月,山西省火電企業(yè)虧損面達88%,平均負債率高達81.9%,最高已達636%。
華北電力大學(xué)課題組去年在一份名為《煤電供給側改革金融政策研究》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《研究》)的報告中指出,通過(guò)收集各類(lèi)工業(yè)上市企業(yè)資產(chǎn)負債表發(fā)現,煤電行業(yè)的資產(chǎn)負債率普遍偏高,信貸風(fēng)險偏大。
多因素致現金流趨緊
煤電企業(yè)現金流緣何如此緊張?上述《報告》指出,受寧夏工業(yè)產(chǎn)業(yè)結構影響,煤電企業(yè)收到的電費收入中“承兌匯票”比例長(cháng)期居高不下,占比約60%。企業(yè)為維持現金流,采用貼息方式將部分承兌匯票提前兌付。寧夏各煤電企業(yè)每年都需支付少則數十萬(wàn)、多則上千萬(wàn)的貼現利息。何為“承兌匯票”?“相當于今年花明年的錢(qián),就像透支信用卡?!蹦碂犭娖髽I(yè)負責人告訴記者:“電網(wǎng)公司和發(fā)電企業(yè)結算電費普遍使用‘承兌匯票’,假設電廠(chǎng)今年1月1日收到1億元承兌匯票,拿到現金有兩種辦法,一種是在銀行放一年,2021年全額提出1億元;另一種是支付銀行約6個(gè)點(diǎn)的利率提前取出?,F在買(mǎi)煤都要現金,如果企業(yè)急用錢(qián),只能白白損失500多萬(wàn)元。此外,部分地區超低排放電價(jià)并未落實(shí),環(huán)保投入沒(méi)體現在電價(jià)里?!?/p>
為何使用承兌匯票作為結算方式?上述負責人表示:“電網(wǎng)企業(yè)透露,一些效益不太好的大型工商業(yè)用戶(hù)用這種方式支付電費,作為下游企業(yè),電網(wǎng)企業(yè)自然轉嫁給發(fā)電企業(yè)?!痹撠撠熑苏J為,根本原因在于煤電邊際效益太低?!?015年新一輪電改推進(jìn),全面競價(jià)時(shí)代拉開(kāi)大幕,疊加一般工商業(yè)降電價(jià)、高價(jià)煤低價(jià)電‘兩頭擠壓’,煤電盈利能力大幅下降,現金流自然緊張?!贝送?,固定支出,比如銀行貸款,使“拮據”的現金流更加“捉襟見(jiàn)肘”?!凹僭O建一家煤電廠(chǎng)需投30億元,按照相應比例母公司出資20%控股。作為獨立法人機構,剩下的24億要電廠(chǎng)自己想辦法,還有設備折舊。那么,銀行貸款也好,融資也好,地方企業(yè)參股也好,這筆錢(qián)都要定期還銀行,電廠(chǎng)現金流因此更緊張?!鄙綎|某煤電廠(chǎng)相關(guān)負責人坦言。
直接融資難度大
上述《研究》指出,煤電企業(yè)主要有兩種融資渠道:一種是以股票、債券為主的直接融資;一種是以金融機構為媒介的間接融資,包括銀行信貸、委托貸款、融資租賃等,煤電企業(yè)主要以間接融資為主,占84.5%?!熬烷g接融資而言,銀行信貸已越來(lái)越難,銀行評估企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和負債率,負債率過(guò)百獲得貸款的可能性很小。蘭州西固熱電負債率高達269%,被列入國資委掛牌督導‘僵尸企業(yè)’名單,大唐甘谷電廠(chǎng)、連城電廠(chǎng)‘熬’不住相繼破產(chǎn)清算?!?上述熱電廠(chǎng)企業(yè)負責人告訴記者。該負責人指出:“目前比較常見(jiàn)的方法是委托上級集團財務(wù)公司做流貸,利率相對較低。說(shuō)白了就是‘拆了東墻補西墻’?!边@一說(shuō)法得到了山西某商業(yè)銀行信貸科人士的證實(shí):“近年來(lái),火電企業(yè)虧損嚴重,貸款數額逐年增加、資產(chǎn)負債率直線(xiàn)上升、信譽(yù)評級逐漸下降,銀行開(kāi)始改變信貸政策,對煤電項目審慎發(fā)放貸款?!彪S著(zhù)環(huán)保壓力加大,以及風(fēng)能、太陽(yáng)能等可再生能源成本下降,全球金融機構從煤電領(lǐng)域撤資的趨勢越來(lái)越明顯。
2019年5月,新加坡、日本等亞洲四家主要金融機構宣布限制煤電融資;同年10月,聯(lián)合國氣候大會(huì )上,非洲發(fā)展銀行總裁阿德希納發(fā)表聲明:“非洲發(fā)展銀行將不再為煤電項目提供融資”。今年1月14日,管理規模約7萬(wàn)億美元的資管巨頭貝萊德在致全球CEO的信中表示:“2020年主動(dòng)投資將全面撤出動(dòng)力煤”。
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